“成果大超预期！”多家公募看好中美经贸谈判，股债最新研判来了

发布时间：2025-05-13　点此：302次

财联社5月13日讯（记者闫军）“联合声明大幅超出预期！两边体现出愈加务实的心情，这将影响到商场对全球全体经贸抵触的判别。”5月12日，商务部发布中美日内瓦经贸商洽联合声明，某外资投行人士第一时刻共享他的判别。

中美发布《中美日内瓦经贸商洽联合声明》成果显现：

美国下降自4月2日以来对中加征的至高125%关税，仅保存加征10%的关税，其他24%的关税在初始的90天内暂停施行；

作为回应，我国下降自4月4日以来对美加征的至高125%关税，也仅保存加征10%的关税，其他24%的关税在初始的90天内暂停施行。

首轮商洽关税调整起伏显着超出商场预期，这也是商场最大的共同。联合声明在A股盘后发布，大类财物显着动摇，股汇双牛，债市短时受挫。

股票商场来看，港股商场快速拉升，到收盘恒生指数/恒生科技别离上涨3.0%/5.2%，富时我国A50指数期货、MSCI我国A50互联互通指数期货别离涨超2%，美股商场三大股指期货快速走高，标普500及纳斯达克100指数期货上涨约3%，道指期货上涨超2%。

外汇商场来看，离岸人民币兑美元短线走高100余个基点，升破7.2关口。

债券和黄金等安全财物来看，国债期货跌幅有所走阔，其间30年期国债期货跌超1.3%，10年期国债期货微跌0.5%；COMEX黄金快速下挫，跌幅一度超3.6%。

联合声明引发巨大反响，后续还有哪些亮点？怎么影响商场大类财物装备？多家公募基金第一时刻给出解读。

“稀有共同定调”，多家外资公募看好权益商场危险偏好进步

早在5月12日上午开盘前，中美经贸高层商洽取得实质性开展的音讯传出。贝莱德首席我国经济学家宋宇表明，中美两边稀有的共同定调体现出两边共同较多。中美关系取得开展、国内经济方针支撑加码是近期微观局势改进的重要原因，估计尽管中美关系取得重大开展，经济方针仍将加大力度，坚持年头以来取得的杰出气势。这一系列改动应该会改动国内外投资者对我国财物的决心，利好我国商场。

跟着下午收盘后，中美发布《中美日内瓦经贸商洽联合声明》，摩根财物办理总结指出，本次联合声明的要点及影响包含了：

一、此次声明有用为中美前期买卖争端降温，两边均作出必定退让，下降并暂停此前部分关税，一则为后续洽谈发明友爱空间，一则也完毕前期中美买卖因畸高关税暂停的状况，有助两边的经贸有序康复。

二、两边同意树立常态化对话机制，有助于及时交流、化解不合，并防止不必要的冲突，强化未来洽谈的稳定性。

三、中美两大经济体买卖对话立下杰出局面，有助于缓解对全球供应链中止及经济衰退的忧虑。

“此次关税下调的起伏超出预期，这反映出中美两边都认识到关税将冲击全球添加的经济实际，对话及洽谈是化解危险的更好挑选。”摩根财物办理表明，资本商场当即呈现活跃反响，香港首要股指和美国股指期货应声上涨，美国国债收益率和美元指数也随之上涨。90 天的关税暂停期为两边争取了达到进一步共同的时刻，但仍然给商洽进程带来了必定压力，需求调查两边后续商量开展。估计全体资本商场危险心情或将有所缓解，危险开释反弹后或更多回归经济和盈余根本面。

摩根士丹利基金相同表明，两边商洽成果大超预期。

“两边加征关税以来，触摸较少，自上星期声明开端触摸到现在的商洽，开展十分敏捷，阐明当时的高关税归于双输，下降关税契合中美两边利益。”摩根士丹利基金进一步指出，对商场而言，咱们以为商洽成果将显着进步投资者危险偏好，如未来美对华关税税率能够坚持在调降之后的水平，我国出口的压力将显着下降，微观根本面的预期也将得到必定批改。因而，后续商场时机或将进一步添加。

怎么影响A股、港股？组织直言“达观”

展望后市，中美关税方针超预期调整开释活跃信号，不少基金公司直言，对商场达观。

景顺长城基金指出，本次中美商洽的关税下调起伏大超商场预期，背面原因或许包含美国供应链对我国的依靠，以及我国综合国力的进步，有助于提振商场短期危险偏好。而且关税回到可接受的水平后，国内经济和企业盈余复苏有望回归正常轨迹，根本面预期处于改进通道，短期不扫除部分资金获利了断，但无论是盈余仍是估值当时都处于相对顺风的状况，未来需求重视90天豁免期后的关税方针改动。

中期来看，我国商场具有方针强力支撑、准则建造完善等优势，年头以来科技叙事以及地缘叙事均呈现有利改动，一起从估值水平来看，当时A股首要指数估值水平横纵向比照均具有较强吸引力，结合经济根本面和企业盈余有望进入改进批改周期，对A股商场中期体现坚持达观。

装备层面，短期出口出海链企业直接获益是不少基金公司提及的方向。

摩根士丹利基金表明，此前受关税冲击较大的出口链有望取得批改，集中于中游制作范畴。

景顺长城基金进一步指出，短期出口出海链企业直接获益，相关板块有望具有阶段性相对体现，主张重视消费电子、元件、机械和轿车零部件等出口链职业；中美和谈显着改进投资者危险偏好，盈利风格短期或体现平平。中期在关税冲击减小后，可环绕景气上升进行重视，其间DeepSeek打破加快AI工业开展，AI工业链中的基础设施环节和使用环节仍是中期重要主线。

看好科技板块的还有安全基金，该公司以为，本次超预期的联合声明不仅能缓解全球经贸问题带来的经济尾部危险，还能从短期提振此前萎靡的全球危险财物心情。因而对A股和港股而言，对分母更为灵敏的生长股短期或更为获益，主张活跃重视A股的TMT、机器人、医药和港股恒生科技等板块。

债市短期承压，恰当重视波段买卖

债市方面，关税商洽大幅超越商场预期，债市应声跌落。10年国债收益率上行5.55BP至1.6775%，30年国债则上行达6.15个BP。

关于原因，景顺长城基金表明，债市考虑到关税平缓危险偏好或许会进步，对根本面冲击削弱，下一次钱银宽松或许愈加滞后，对此作出反响。

关于债市后续的判别，景顺长城以为，5月债市危险或相对可控，钱银方针回归正常化，中短债调整后确定性更高，长端或偏震动，可恰当重视波段买卖。

短期虽承压，可是不应组织对债市发掘。还有基金公司表明，短期来看，经济添加预期改进，危险偏好进步，以及钱银宽松预期的调整，债市存在必定的调整压力，可是考虑到上星期7天逆回购利率已下调10bp，10年期国债重回1.8%的概率也不大，能够考虑在调整中择机布局。

判别根据在于，往后看，跟着中美经贸商洽得到实质性开展，债市投资者预期将会批改，一是经济下行预期得到批改，经济或许比之前料想的要好，外部买卖环境的恶化程度或许有限，二是钱银宽松预期阶段性下降，上星期国新办新闻发布会宣告降准降息落地，商场以为跟着经济根本面压力的逐步加大，后续尚有降准降息时机，但现在看降准降息的必要性短期在下降。

（财联社记者闫军）

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